SNOW · 2026-09-02
新聞稿 有簡報 待補逐字稿 有
財報數字
0.62
EPS 實際
0.45
EPS 預估
1.55B
營收 實際
1.48B
營收 預估
給半導體/AI供應鏈投資人的一句話
Snowflake透過CoWork/Cortex Code等AI代理工具帶動客戶消費飛輪效應、連續三季產品營收成長加速，且模型中立策略讓企業得以彈性切換Frontier與開源模型以優化推論成本，顯示企業級AI應用正從概念驗證擴散至核心資料工作負載，對半導體/AI供應鏈投資人而言，這類雲端資料平台的AI消費量增長是下游推論運算需求持續攀升的重要先行指標。
財測 / Guidance
第三季（FY27 Q3）產品營收展望15.88~15.93億美元（年增37%~38%），Non-GAAP營業利益率展望15.5%。全年（FY27）產品營收展望上修至60.70億美元（年增36%，較先前指引58.40億美元、31%成長大幅上調），Non-GAAP產品毛利率展望74.0%，Non-GAAP營業利益率展望上修至14.5%（原13.5%），Non-GAAP調整後自由現金流利潤率維持23.0%。
重點摘要
- Q2（FY27）產品營收14.92億美元、年增37%，為連續第三季成長加速；總營收15.47億美元優於市場預估，Non-GAAP EPS 0.62美元遠優於市場預估0.4468美元
- AI相關產品動能強勁：CoWork（AI協作代理）帳號數單季新增逾2,000個、突破9,100個，Cortex Code帳號季增近11%至5,800個，管理層估AI相關產品貢獻約一半的成長加速
- 淨營收留存率（NRR）達126%，剩餘履約義務（RPO）年增30%至90億美元；百萬美元以上客戶數達828家、年增27%
- Non-GAAP營業利益率年增逾400個基點至15%，員工人數成長明顯趨緩（含收購Observe後全年僅增334人，去年同期僅35人），顯示AI內部應用正提升人力生產力
- 單季新增淨客戶692家、年增32%，其中14家為Forbes Global 2000企業，目前AI Data Cloud已服務逾41%的Global 2000企業
法說會 Q&A 亮點
- 執行長Sridhar Ramaswamy強調本季成長來自廣泛客群、非集中於AI原生新創，且Cocoa/CoWork工具本身內建成本優化功能（如自動抓出低效查詢），有助建立客戶信任並帶動後續擴大採用
- 管理層說明模型選擇（model choice/model neutrality）已成為競爭優勢：客戶可在Frontier模型與開源模型間依任務自動路由（auto模式），開源模型的自建推論具備更佳成本結構，為未來毛利率優化留下空間
- 產品毛利率因AI工作負載（毛利貢獻率較低）占比提升而略降至74%，但管理層強調會持續透過雲端成本管理與人力控管維持整體營業利益率擴張
- 客戶案例包括金融、人力資源等產業的大型資料遷移案（如Teradata遷移時程從2-3年縮短至不到3季），顯示AI大幅加速傳統資料庫的現代化遷移
- 管理層目標FY28第四季達成GAAP獲利，隨著營運槓桿持續累積，該目標的可信度隨本季表現提升
風險
- 消費型（consumption-based）營收模式本質上較訂閱制更難預測，未來季度是否能持續維持加速成長仍需觀察客戶消費行為的延續性
- AI相關工作負載毛利率低於核心資料平台業務，若AI營收占比持續攀升，可能持續對整體產品毛利率造成壓力
- 客戶續約集中在第四季（自然季），使得RPO與訂單認列存在季節性波動，增加財測解讀難度
- 股權薪酬費用及可轉換公司債的稀釋效果仍需留意，GAAP營業利益率仍為負值（-17%）
- AI模型（Frontier Labs）之間的定價與能力持續快速變動，Snowflake雖強調模型中立策略，但仍需持續投入以維持與各大模型供應商的整合深度
原始資料連結
新聞稿原文 (SEC) 逐字稿來源：fmp
摘要後端：agent