VEEV · 2026-08-26

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財報數字

	實際	預估
EPS	2.35	2.23
營收	928.0M	905.4M

給半導體/AI供應鏈投資人的一句話

Veeva 為生技製藥垂直雲端軟體公司，與半導體/AI供應鏈直接關聯度低，但其揭露的「企業以確定性軟體包裹AI模型、僅在必要時呼叫外部大型模型」的agentic labor商業模式，可作為觀察企業級AI應用如何影響雲端運算與模型用量需求的參考指標。

財測 / Guidance

Veeva 上調 FY2027 全年財測：全年營收預估 36.82~36.87 億美元、Non-GAAP 營運利益約 16.4 億美元、Non-GAAP 稀釋每股盈餘約 9.21 美元；同時給出 FY27 Q3 財測為營收 9.32~9.35 億美元、Non-GAAP 營運利益 4.17~4.20 億美元、Non-GAAP EPS 2.33~2.34 美元，本季各項指標皆優於財測。

重點摘要

第二季總營收 9.28 億美元，年增 18%；訂閱營收 7.668 億美元，年增 16%，各項財務指標皆超越財測
Vault CRM 動能強勁，客戶數突破 180 家、含 5 家 Top 20 大型藥廠，本季再新增 3 家 Top 20 承諾，全球累計達 12 家
AI 布局加速：agentic labor 平台 Veeva Falcon 已有 5 家早期採用客戶並預計今年上線；收購 Copli 並推出 Falcon MLR 自動化內容審查；Vault AI 新增標準代理人與客製開發工具
Development Cloud／Quality Cloud 廣泛滲透：Veeva Safety 客戶數破百，Quality 相關產品單季新增逾30家客戶
管理層對 CRM 轉單至 Salesforce 的客戶回流保持信心，預期 2027~2028 年是關鍵轉換時點，目標長期維持 CRM 市占率 70% 以上

法說會 Q&A 亮點

CEO Gassner：Falcon 屬全新的「agentic labor」市場，公司是目前產品開發進度的瓶頸，但客戶興趣非常高，早期測試顯示 Falcon 表現已優於人力
CFO Van Wagener：商業訂閱營收年增約13%，扣除 Crossix 後其餘商業業務仍為兩位數成長，成長基礎廣泛
管理層說明 Falcon 的毛利率可望與現有軟體業務相近，因大量價值會被推入「確定性軟體層」，僅在必要時才呼叫如 Anthropic 等模型，且預期模型成本將持續下降
新創內部產品 Aspen（新一代水平型 CRM）採取類似 AWS 的簡化定價模式（每人每月固定費用 + 用量超額費用），目前規模仍小、對財務影響輕微
EDC 產品目前已拿下 Top20 藥廠中的9家，多數競爭對手為 Medidata，管理層認為換系統為長週期決策，需要時間逐步推進

風險

R&D 訂閱營收正處於新舊產品世代交替（eTMF/CTMS/QMS 等成熟產品 vs. EDC/eCOA/RTSM/Safety/LIMS 等早期產品），S曲線銜接不完全平順，可能拖累短期成長率
Falcon、Aspen 等新業務仍處早期階段，商業模式與定價尚未成熟，執行風險與市場接受度存在不確定性
部分大型客戶過去已選擇 Salesforce 作為 CRM 方案，雖然管理層認為有機會贏回，但轉換週期長且未必能全數收復
總體總經與地緣政治風險（貿易政策、通膨、匯率、地緣衝突）可能影響生技製藥客戶的整體投資與IT支出步調

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新聞稿原文 (SEC) 逐字稿來源：fmp

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